亚钾国际000893一季报点评：业绩稳健增长、未来前景可期

点评公司4月28日，公司发布2022年第一季度报告报告期内，公司实现营业收入5.23亿元，同比增长316.56%，归母净利润2.8亿元，同比增长1498.70%，扣非归母净利润2.8亿元，同比增长1516.05%期间公司毛利率为72%，净利润率为54%截至2022年3月31日，公司总资产59.7亿元，总负债7.76亿元，资产负债率13%公司业绩连续三个季度快速增长2021Q3，2021Q4，2022Q1公司扣非净利润分别为6000万元，2亿元，2.8亿元，环比分别增长400%，233%，40%增长主要是由于产品价格大幅上涨据百川傅颖数据，截至2022年3月31日，东南亚CFR市场价格报670美元/吨，同比上涨152.8%短期供应缺口难以弥补，国际钾肥价格居高不下2021年下半年，欧美联合制裁白俄罗斯和俄罗斯钾肥行业2022年2月，白俄罗斯钾肥宣布因不可抗力无法继续履行合同目前，白俄罗斯还没有找到出口解决方案日前，俄罗斯工业部宣布暂时停止化肥出口与此同时，4月27日，普京下令将俄罗斯对化肥出口的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性上述事件导致全球约40%的钾肥出口受限，钾肥供应出现巨大缺口，导致国际钾肥价格居高不下公司新增100万吨项目达产，为2022年业绩增长奠定基础日前，公司宣布新增100万吨氯化钾项目将稳步达产公司产能从2021年的25万吨增长到目前的100万吨，实现了产能的跃升，为2022年的业绩增长奠定了基础公司加快300万吨项目建设，同时重启资源收购公司通过委托建设方式启动后续200万吨扩建项目的基础工程建设，确保快速持续扩张，实现公司短期内300万吨以上的战略目标同时，公司重启了179钾矿M&A项目，并准备了现金购买计划以应对重组失败的风险由于全球供应有限，预计2022年钾肥价格将保持高位公司未来产能提升预期明确，2022年业绩增长量价齐升可期该提议基于4月28日的收盘价我们预计2022/2023/2024年公司EPS为2.79/3.38/4.18元，对应PE分别为12.34/10.19/8.23倍我们看好公司的发展，结合行业上行趋势和公司产量的提升维持强烈推荐评级这说明海外疫情反复，汇率变化，地缘政治变化