TCL科技000100：面板价格持续筑底光伏业务进展迅速

事件:2021年，TCL科技实现营业总收入1636.91亿元，同比增长113.05%，归属于母公司净利润100.57亿元，同比增长129.20%，扣非净利润94.37亿元，同比增长221.73%，经营活动现金流量328.78亿元，同比2022Q1实现营业总收入405.98亿元，同比增长26.18%，归母净利润13.53亿元，同比下降43.73%，扣非净利润6.12亿元，同比下降71.29%，经营活动现金流量38.64亿元，同比下降51.72%说明面板的业务景气度在下降，盈利能力在下降2021年上半年，面板景气度高2021年TCL华星营收881亿元，同比增长88.4%，子公司净利润106.5，同比增长339.6%2022Q1半导体显示业务实现营收200.4亿元，同比增长15.3%，净利润3.4亿元，同比下降85.8%2021Q3首次调整电视价格，2022 Q1电视面板价格大幅下降电视产品结构调整影响了TCL技术光伏业务进展迅速，市场份额持续增加2021年，中环营业收入411亿元，同比增长115.7%，子公司净利润44.4亿元，同比增长200.6%2022Q1实现营收133.7亿元，同比增长79.1%，子公司净利润14.6亿元，同比增长96.2%公司利用自身的技术积累和规模优势，不断提高市场份额截至2022年一季度末，单晶产能已提升至95GW，其中G12产能占比72%，位居全球市场第一投资建议:我们调整公司盈利预测预计公司2022—2024年营业收入分别为1653.28，1735.94，1805.38亿元，同比增长1.0%，5.0%，4.0%，归母净利润分别为54.86，69.57，85.84亿元，同比变动—40%2022年4月29日收盘价4.18元/股对应的PE分别为10.7，8.4，6.8倍我们维持之前的评级，给予审慎增持评级风险:疫情影响产品出货，下游需求不及预期