青岛银行002948：ROE上升资产质量改善

最近几天，青岛银行披露1Q22业绩:1Q22实现营业收入26.77亿元，yoy—5.74%，归母净利润7.86亿元，YOY+21.73%，加权净资产收益率为11.49%截至2022年3月末，总资产5272亿元，不良率1.33%，拨备覆盖率198.38%1.利润增速高，ROE增加，营收增速下降，利润增速亮眼1Q22营收增速为—5.74%，较2021年下降11.39个百分点拆分来看，1Q22净利息收入增速为—4.7%，非利息收入增速为8.2%1Q22归母净利润增长21.73%，较21年微降0.35个百分点收入增速与利润增速的大幅背离主要是因为拨备同比减少1Q22信用减值损失9.56亿元，同比下降30.43%ROE上升1Q22加权平均净资产收益率11.49%，较2021年上升1.09个百分点，同比上升0.19个百分点，净资产收益率上行2.息差下降，资产结构优化息差下降1Q22净息差1.75%，较21年下降4BP主要是贷款市场利率下行，债券市场收益率走低，降费让利叠加，导致净息差收窄贷款占比上升截至2022年3月末，总资产5272.26亿元，较2021年末增长0.95%，同比增长13.39%，负债总额为4890.24亿元，较2021年末增长0.02%，同比增长12.89%22Q1贷款总额2556.74亿元，同比增长14.14%，占总资产的48.49%，较21年末上升1.73个百分点贷款比率得到改善，资产结构得到优化3.资产质量持续改善，稳定的不良贷款率和拨备利率再创新低，资产质量有所改善18年后，青岛银行加强不良资产处置，同时加强授信审批管理，资产质量持续改善截至2012年3月末，青岛银行不良贷款比例为1.33%，较21年末下降1BP，为最近三年最低贷款率0.91%，较21年末下降12BP2002年3月底，青岛银行的不良贷款率和贷款率创下了近5年来的新低拨备稳定，资本充足率提高年末拨备覆盖率为198.38%，比年末提高0.96个百分点，贷拨比2.64%，与21年末持平，拨备稳定22Q1核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为9.30%/11.77%/16.30%，较2021年末上升92BP/73BP/47BP投资建议:青岛银行是一家具有市场化特色的精品城商行，属于高成长银行青岛银行利润增速比较高2012年3月末，青岛银行不良率和贷款率创近5年新低，资产质量持续改善公司的财富管理发展很快，财富管理公司前景不错截至2012年4月29日，PB仅为0.72倍，性价比突出我们预测22/23年盈利增速为21.5%/19.1%，给予其22年0.90倍市净率的目标估值，对应4.57元/股，维持强烈推荐—A评级风险:理财获利，息差收窄，疫情反复，资产质量恶化